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社融的改善存在于供需两端，2018年上半年去杠杆时社融增速的回落主要是由于供给端的收缩，而当前信用扩张的关键点在于需求端的改善。实体投资回报率回落期间，融资利率充分下行提供回报率差值空间是引导资金进入实体投资和改善资金需求的必要条件，通常的传导路径是利率下行——>实体投资利差预期改善——>社融增速修复——>企业盈利实际改善，风险利率（金融机构人民币一般贷款加权平均利率）、社融增速、ROE是该过程当中的重要观测指标。我们预计明年A股非金融ROE下行至7.1%（2018年Q4预计为8.1%，2018Q3实际值为9.3%），则风险利率或应存在相应幅度的下行。观察明年企业盈利下滑的幅度对于实体投资利差预期的影响，以及财政发力的效果，货币政策可能相机抉择。

尽管不具体负责财务工作，小C从同事和同行的交谈中就了解到，霍尔果斯有着对影视、文化等公司高度优惠的税收政策，如果把公司注册在那里，对于本就收入不多的小企业来说，相当于节约了很大一部分成本。“对于类似于影视业这种投资短平快，且不需要在注册地构建大量固定资产的行业，自然很快在霍尔果斯开花结果。”资深注册会计师、知名财税专家刘志耕告诉PingWest品玩。

汽车：乘联会数据，12月第2周乘用车零售销量同比下降28%，相比上周的-41%有所上升。中国汽车工业协会数据，11月商用车销量254.8万辆，同比下降13.86%；乘用车销量217.3万辆，同比下降16.06%。航空：11月民航旅客周转量为869.66亿人公里，比10月下降62.34亿人公里。

美国企业积极求放过第一财经记者看到，在大部分申请信中，美国企业均围绕着“是否可以从其他国家获得该产品“、“附加关税是否对申请人或其他美国利益造成严重损害”以及“该产品是否具有战略重要性“三方面做出声明。譬如，一个名为IMA北美生活（IMA Life North America）的企业在申请中写到，希望能豁免其公司所使用的“制药冷冻干燥机架堆（税号8419.90.9580）”，因为该产品无法在该公司在意大利或其他任何第三国中的公司生产，只有中国能够生产，且该产品对美国的贸易政策也没有什么重要性，但是会严重损害该企业的运营。

但台当局这一“撒钱大作战”是否奏效，或许我们需要画个问号。此前所罗门群岛的政党领导人曾承诺，在4月3日大选后仍与台北“保持关系”，但不少外媒的报道显示，所罗门群岛以及其他的一些太平洋岛国只是面上“哄哄台湾”，实际上却暗暗布局着各种“断交”动作。巴特利表示，在所罗门群岛国内，与台湾“断交”的声音不绝于耳，一些受过教育的国人此前不断呼吁“让我们重新考虑和台湾的关系，我们是否应该和台湾‘断交’，转向和大陆建交？”

可以看到，在北上资金持续净流出的同时，此前北上资金偏爱的白马股也遭遇了大额卖出。同时如生益科技、京东方A这些不常出现在十大活跃股榜单中的个股受到了净买入，表明了北上资金在持续净流出的同时，也在持续调仓换股。而短期，随着市场的调整到位和MSCI纳入比例提升生效日期的临近，北上资金持续净流出的局面有望告一段落。天风证券表示，考虑到MSCI将A股纳入比例从5%提升到10%的最终生效日为5月28日，被动资金往往在生效日前一段时间完成调仓，因此，北上资金大幅流出的局面预计将得到一定程度的缓解。